每個(gè)時(shí)代都有貫穿時(shí)代的投資主線(xiàn)，都有若干個(gè)具有鮮明時(shí)代背景的偉大行業(yè)，真正偉大的投資機(jī)會(huì)，毫無(wú)疑問(wèn)都孕育在契合時(shí)代背景的大行業(yè)中。

如果上一個(gè)十年的大機(jī)會(huì)是基于人口紅利的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與低端制造業(yè)，那么下一個(gè)十年的投資主線(xiàn)又會(huì)是什么？答案是：數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

這后疫情時(shí)代尤為凸顯，受疫情影響，不僅是人類(lèi)生活/工作/生產(chǎn)等方式都已被悄然改變，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)底層邏輯也正發(fā)生著深刻變革。2020年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)GDP貢獻(xiàn)已達(dá)7.8%。

今年1月初，《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》出爐，該規(guī)劃明確指出到2025年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到10%，并進(jìn)入全面擴(kuò)張；到2035年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將邁向繁榮成熟期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平位居世界前列。而在數(shù)字經(jīng)濟(jì)新引擎時(shí)代，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)則被一致認(rèn)為是整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要的突破口，也是現(xiàn)階段數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“主心骨”。

近年來(lái)，港/美二級(jí)市場(chǎng)也陸續(xù)涌現(xiàn)出一批依托大數(shù)據(jù)技術(shù)能力幫助客戶(hù)精準(zhǔn)洞察客戶(hù)需求進(jìn)而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)決策的獨(dú)立服務(wù)商，比如出海移動(dòng)應(yīng)用營(yíng)銷(xiāo)效果匯量科技（1860.HK）、以APP積分活動(dòng)運(yùn)營(yíng)為代表的互動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商兌吧（1753.HK）、短視頻營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商--云想科技（2131.HK)、效果類(lèi)自媒體營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商等等。此外，去年下半年還有一家擬IPO的出海營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商飛書(shū)深諾。

而遠(yuǎn)在萬(wàn)里之外的美利堅(jiān)，也有一家獨(dú)立的DSP龍頭TTD，在上市之后創(chuàng)造了五年接近24倍的造富神話(huà)，吸引了一大波投資和行業(yè)擁躉。

國(guó)內(nèi)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)近年不斷掀起的上市及出海潮，無(wú)疑是對(duì)行業(yè)景氣高漲的力證，尤其是自2020年疫情爆發(fā)以來(lái)，以短視頻、直播為代表的網(wǎng)絡(luò)視頻以燎原之勢(shì)迅速席卷各行各領(lǐng)域，并已成為營(yíng)銷(xiāo)主戰(zhàn)場(chǎng)。

“春江水暖鴨先知”。3月31日，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的一站式短視頻營(yíng)銷(xiāo)解決方案平臺(tái)服務(wù)供應(yīng)商——云想科技（2131.HK）交出的2021年答卷，正好也驗(yàn)證了這點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，2021年公司總賬單金額同比增長(zhǎng)61.29%至65.79億元，總收入同比增長(zhǎng)21.17%達(dá)31.22億元；凈利同比增長(zhǎng)13.31%至1.17億元。

除被驗(yàn)證的高景氣外，行業(yè)或許正步入新階段。2021年，也許就是那個(gè)起點(diǎn)：三季度互聯(lián)網(wǎng)大廠廣告收入集體失速、個(gè)人信息保護(hù)法出臺(tái)、頭部KOL身陷逃稅風(fēng)波······流量紅利殆盡及監(jiān)管趨嚴(yán)，變革與機(jī)會(huì)交織之下，未來(lái)的行業(yè)又會(huì)有怎樣的一番格局？

在內(nèi)容視頻化趨勢(shì)之下，云想科技作為覆蓋國(guó)內(nèi)各大主流短視頻平臺(tái)的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，是一個(gè)難得的觀察樣本。不妨透過(guò)其最新披露的成績(jī)單，來(lái)看行業(yè)有哪些最新風(fēng)向和啟示？

加碼核心技術(shù)驅(qū)動(dòng)降本增效，SaaS服務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯立足短視頻構(gòu)以建業(yè)務(wù)多元化生態(tài)

先簡(jiǎn)單來(lái)了解下影響科技的商業(yè)模式：公司立足短視頻，主要是作為廣告主與短視頻媒介之間的平臺(tái)服務(wù)商，服務(wù)內(nèi)容包括但不限于廣告素材制作、獲取用戶(hù)流量、廣告效果優(yōu)化、數(shù)據(jù)管理和分析等。

（來(lái)源：海通證券）

公司去年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，一定程度上是得益于客群基礎(chǔ)的不斷擴(kuò)大。2021年，云想科技在“量增”的基礎(chǔ)上，也實(shí)現(xiàn)了結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。財(cái)報(bào)顯示，公司服務(wù)的廣告客戶(hù)數(shù)量由2020年的861名增長(zhǎng)至882名。截至2021年年底，公司已累計(jì)為222個(gè)垂直細(xì)分行業(yè)的逾6914名廣告客戶(hù)提供服務(wù)，主要包括互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及工具、網(wǎng)絡(luò)游戲、電子商務(wù)、金融服務(wù)等。多元化的客戶(hù)結(jié)構(gòu)，也將使得公司的業(yè)績(jī)可以在一定程度上對(duì)沖宏觀與行業(yè)等外部周期性波動(dòng)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在去年復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，多數(shù)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，有些甚至直接“熄火”，盡管在這樣嚴(yán)峻的背景下，云想科技全年仍舊實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及良好的盈利能力。

歸根結(jié)底，這離不開(kāi)公司在兩方面的戰(zhàn)略舉措。

一方面，通過(guò)利用SaaS及程序化技術(shù)升級(jí)賦能業(yè)務(wù)，提升核心業(yè)務(wù)規(guī)模化的運(yùn)行效率，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。具體來(lái)看，云想在去年主要做了兩件重要的事：

第一是推出自研的SaaS化的一站式跨平臺(tái)程序化廣告及數(shù)據(jù)管理平臺(tái)“連山+(Tradeplus)”，向首批入駐廣告主及服務(wù)商提供程序化廣告投放與數(shù)據(jù)管理服務(wù)，可以即時(shí)競(jìng)價(jià)方式，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放，幫助客戶(hù)提升廣告投放效率。財(cái)報(bào)顯示，2021年，該平臺(tái)SaaS服務(wù)貢獻(xiàn)收入約3288萬(wàn)元，云服務(wù)業(yè)務(wù)商業(yè)化落地，SaaS化轉(zhuǎn)型成效開(kāi)始顯現(xiàn)。

第二是推出自研的商業(yè)視頻撮合交易平臺(tái)“合拍視頻(hepai.video)”，可以實(shí)現(xiàn)視頻的程序化結(jié)算，能有效推動(dòng)視頻內(nèi)容生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和自動(dòng)化，讓視頻素材的生產(chǎn)走向工業(yè)化，加速提升公司的視頻產(chǎn)能規(guī)模。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年期末，想科技每月視頻產(chǎn)能最高已突破21000條，全職視頻制作團(tuán)隊(duì)人均每月產(chǎn)能最高超271條視頻，同時(shí)“合拍視頻(hepai.video)”已連接超過(guò)620個(gè)視頻創(chuàng)作者或機(jī)構(gòu)。截至期內(nèi)，所交付及程序化分發(fā)的短視頻歷史累計(jì)產(chǎn)生約逾8000億次展示次數(shù)及逾2123億次視頻觀看次數(shù)。

不難推斷，SaaS服務(wù)平臺(tái)“連山+”的商業(yè)化落地，意味著云想科技正長(zhǎng)出新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，云想科技有望借廣告程序化交易趨勢(shì)，推動(dòng)SaaS服務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，從而不斷改善自身的現(xiàn)金流與盈利能力。伴隨公司SaaS服務(wù)商成色愈發(fā)深厚，也有望隨之推動(dòng)價(jià)值重估。與此同時(shí)，公司搭建的合拍平臺(tái)已具備工業(yè)化視頻生產(chǎn)能力，連同“連山+”，基本形成一個(gè)短視頻營(yíng)銷(xiāo)的閉環(huán)，未來(lái)有望持續(xù)提升短視頻生、投放及后續(xù)管理優(yōu)化效率。

另一方面，云想科技也在不斷橫向拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉及品牌直播運(yùn)營(yíng)、品牌跨境服務(wù)及達(dá)人經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域，以構(gòu)建立足于短視頻的多元業(yè)務(wù)生態(tài)。

受疫情影響，直播電商模式大行其道。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，直播電商交易額已經(jīng)突破1.09萬(wàn)億，全年突破2萬(wàn)億確定性較強(qiáng)；直播電商額占網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額比例已經(jīng)達(dá)到17.9%，相較于2020年底的10.95%顯著提升近7%，同樣，直播電商對(duì)于社會(huì)消費(fèi)品零售總額的貢獻(xiàn)度也從2020年底的3.29%提升至2021年中的5.16%。

在這樣的趨勢(shì)下，越來(lái)越多的品牌認(rèn)識(shí)到搭建自身品牌直播間的重要性，對(duì)此，云想科技也于去年年中正式啟動(dòng)品牌直播運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，并已于年內(nèi)產(chǎn)生有效商品交易總額(GMV)7293萬(wàn)元。針對(duì)真人主播的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，嘗試在短視頻直播等領(lǐng)域進(jìn)行虛擬形象測(cè)試，也使其未來(lái)有機(jī)會(huì)探索根據(jù)客戶(hù)調(diào)性進(jìn)行人物設(shè)計(jì)，創(chuàng)造出更符合客戶(hù)形象的專(zhuān)屬I(mǎi)P，同時(shí)完全以客戶(hù)利益為核心，能夠隨客戶(hù)的戰(zhàn)略調(diào)整實(shí)時(shí)同步升級(jí)、更新，進(jìn)而大大降低客戶(hù)的資源和時(shí)間成本。而這一趨勢(shì)，也正與時(shí)下熱門(mén)的元宇宙浪潮相契合。

云想科技在緊隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)變化趨勢(shì)的同時(shí)，還保持對(duì)國(guó)際市場(chǎng)商業(yè)機(jī)會(huì)的密切關(guān)注。近年來(lái)隨著TikTok等平臺(tái)在海外持續(xù)滲透，國(guó)際短視頻營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)逐漸成型，據(jù)年報(bào)透露，云想科技已將海外市場(chǎng)錨定為公司的潛在增長(zhǎng)點(diǎn)，公司將憑借在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所積累的行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)、產(chǎn)品和方法論，拓展國(guó)際市場(chǎng)，按規(guī)劃，公司除了將繼續(xù)通過(guò)與海外頂尖短視頻平臺(tái)的直接合作外，或?qū)⑴c其他戰(zhàn)略生態(tài)伙伴強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，攜手加快海外業(yè)務(wù)的推動(dòng)。

危與機(jī)往往是并存的，正如風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)是投資的一體兩面一樣。

在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，整體廣告市場(chǎng)也是明顯承壓的，上面提到三季度互聯(lián)網(wǎng)大廠，尤其傳統(tǒng)電商第三季度集體失速就已經(jīng)反映出諸多問(wèn)題。其中，品牌類(lèi)及其他媒介多數(shù)處于下行周期，但效果類(lèi)及短視頻營(yíng)銷(xiāo)賽道仍維持景氣上行，分化已凸顯。

而伴隨短視頻的火爆，產(chǎn)能在短期內(nèi)快速擴(kuò)張，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，所以，效果類(lèi)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的價(jià)值愈發(fā)凸顯，也正倒逼營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商回歸內(nèi)容創(chuàng)意能力比拼的邏輯。

同時(shí)，近年來(lái)DTC模式的興起，以效果為導(dǎo)向，以品牌IP化、私域流量運(yùn)營(yíng)為代表路徑的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)需求愈發(fā)旺盛。伴隨主流年輕消費(fèi)群體被小紅書(shū)、抖音等平臺(tái)不斷種草，消費(fèi)決策鏈的不斷變化，品牌對(duì)于品效協(xié)同的追求也隨之被不斷重構(gòu)。而對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商而言，通過(guò)全鏈路化布局趨勢(shì)加劇，通過(guò)提供整體營(yíng)銷(xiāo)解決方案幫助品牌降本增效，并增強(qiáng)與品牌之間的粘性。

云想科技通過(guò)加碼核心技術(shù)增強(qiáng)核心業(yè)務(wù)能力以及不斷完善業(yè)務(wù)鏈條，其實(shí)也正是行業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)的一個(gè)縮影。

千人千面的“浮冰之下

頭部企業(yè)的動(dòng)向往往代表了行業(yè)的走向，要探尋行業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，還得從云想科技這一年面對(duì)市場(chǎng)變化做出的種種動(dòng)作說(shuō)起。

云想科技是一家以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向的科技公司，公司的SaaS服務(wù)平臺(tái)正是經(jīng)過(guò)平臺(tái)化技術(shù)及AI技術(shù)的賦能，才得以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的規(guī)模化擴(kuò)張以及生產(chǎn)成本的降低。

財(cái)報(bào)顯示，云想科技的資源重點(diǎn)投放方向在于數(shù)據(jù)與技術(shù)資產(chǎn)的優(yōu)化與發(fā)展，公司將持續(xù)升級(jí)大數(shù)據(jù)分析能力，以提升公司云服務(wù)平臺(tái)在短視頻產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中的機(jī)器化和自動(dòng)化程度，包括但不限于短視頻內(nèi)容制作、內(nèi)容分發(fā)、投放運(yùn)營(yíng)和效果優(yōu)化等環(huán)節(jié)。

同時(shí)，云想科技表示，將持續(xù)增強(qiáng)AI算法，提升人群建模策略訓(xùn)練的質(zhì)量、頻率以及人群標(biāo)簽的精準(zhǔn)度，繼續(xù)尋求與更多頂尖國(guó)內(nèi)AI技術(shù)公司，進(jìn)行工程化研發(fā)合作，進(jìn)一步探索AI技術(shù)在短視頻制作場(chǎng)景、直播電商等商業(yè)化場(chǎng)景下的應(yīng)用與創(chuàng)新，如短視頻智能剪輯、虛擬人臉替換、人工智能3D建模以及虛擬數(shù)字人建模、交互式人工智能等，革命性地實(shí)現(xiàn)視頻產(chǎn)能規(guī)模化和自動(dòng)化，并為未來(lái)虛擬現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景應(yīng)用做好充分的準(zhǔn)備。

在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，公司管理層對(duì)外表示，現(xiàn)階段也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)與投資機(jī)會(huì)，將集中于通過(guò)AI等核心技術(shù)能力帶來(lái)的生產(chǎn)效率提升以及業(yè)務(wù)拓展方向。

作為頭部玩家，云想科技為尋找行業(yè)變化帶來(lái)的新增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，在強(qiáng)化核心技術(shù)實(shí)力上不斷加碼，顯然向我們揭示了在媒介以及業(yè)務(wù)布局這一層浮冰下的宏偉冰山——數(shù)字技術(shù)。而反過(guò)來(lái)這也能較好解釋?zhuān)瑸槭裁丛葡肟萍寄茉谶@個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中長(zhǎng)久的立足，并實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。相信公司的核心優(yōu)勢(shì)與運(yùn)營(yíng)模式，能為其提供長(zhǎng)期成長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)能。

尾聲

芒格曾說(shuō)：“釣魚(yú)就要去有魚(yú)的地方。”正所謂“水大魚(yú)大”，在邁向萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的進(jìn)程中，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)作為經(jīng)濟(jì)主航道的關(guān)鍵點(diǎn)，顯然就是一個(gè)絕佳的“釣位”。

伴隨5G應(yīng)用展開(kāi)、AIoT進(jìn)化帶來(lái)的新一輪技術(shù)革命及科技消費(fèi)周期，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)入井噴時(shí)代，對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，2021年或許只是大變局的一個(gè)序幕，2022年才是這場(chǎng)“釣賽”的真正開(kāi)局。目前來(lái)看，云想科技這樣的核心企業(yè)在這場(chǎng)變局中有望把握機(jī)會(huì)，持續(xù)成長(zhǎng)，成為那一條“吞舟之魚(yú)”。