一季度全球資本市場(chǎng)歷經(jīng)驚濤駭浪，相比之下，A股市場(chǎng)波動(dòng)較小，展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。一時(shí)間，A股能否成為全球資產(chǎn)的避風(fēng)港成了市場(chǎng)討論的焦點(diǎn)。相較于尋找安全的港灣，找對(duì)方向才是有效的避險(xiǎn)辦法。當(dāng)下，哪個(gè)領(lǐng)域才是相對(duì)具備確定性的投資方向呢?

Wind數(shù)據(jù)顯示，自3月20日至4月9日，農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、紡織服裝等申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分別上漲16.81%、14.80%、10.60%、5.34%，漲幅居前。有意思的是，這些板塊都屬于大消費(fèi)板塊，在經(jīng)過(guò)一季度大幅調(diào)整后，處在相對(duì)低位的大消費(fèi)板塊細(xì)分龍頭投資價(jià)值凸顯。在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，消費(fèi)板塊的投資確定性顯露無(wú)遺。

什么是消費(fèi)?在消費(fèi)者眼中，消費(fèi)就是衣食住行玩樂(lè)購(gòu);在投資者眼中，消費(fèi)包括大消費(fèi)、消費(fèi)板塊、消費(fèi)主題基金等。而在富國(guó)基金的基金經(jīng)理、“大消費(fèi)女神”王園園看來(lái)，對(duì)大消費(fèi)板塊應(yīng)該以消費(fèi)者的視角來(lái)解讀，簡(jiǎn)而言之就是衣食住行康樂(lè)購(gòu)。其中，“康”是指醫(yī)藥板塊;“樂(lè)”則是傳媒、消費(fèi)電子中5G時(shí)代智能硬件的創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)應(yīng)用等;“購(gòu)”不僅指的是衣食住行，還包括隨著技術(shù)的發(fā)展而興起的電子商務(wù)，O2O及近年來(lái)興起的直播帶貨等。

王園園表示，大消費(fèi)投資的確定性可以從三個(gè)維度來(lái)解讀。其一，消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)未變。早在前幾年，我國(guó)人均GDP達(dá)到8000美元以上的時(shí)候，我國(guó)消費(fèi)升級(jí)的大幕就已經(jīng)開(kāi)啟。2019年，我國(guó)人均GDP超過(guò)10000美元，追求美好生活、品質(zhì)生活是人的本性，所以消費(fèi)升級(jí)是消費(fèi)板塊中一條確定性的主線。未來(lái)投資者可以在消費(fèi)升級(jí)的賽道上，挖掘投資機(jī)會(huì)。其二是創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)了消費(fèi)產(chǎn)品的創(chuàng)新、服務(wù)模式和商業(yè)模式的創(chuàng)新。其三是行業(yè)龍頭的壁壘紅利。消費(fèi)板塊中有不少龍頭公司，它們通過(guò)多年的品牌和渠道的積累，樹(shù)立了比較深厚的壁壘，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定后，壁壘紅利可以帶來(lái)盈利能力的持續(xù)提升，所以消費(fèi)細(xì)分龍頭領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)值得深挖。

經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，消費(fèi)板塊迎來(lái)比較好的配置時(shí)機(jī)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)，細(xì)分行業(yè)龍頭的壁壘也會(huì)越來(lái)越深厚，投資者可以持續(xù)分享這些企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)。

年初至今，投資者在經(jīng)歷市場(chǎng)的大幅調(diào)整之后，風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了較大改變。在投資過(guò)程中，如何才能更好地踐行長(zhǎng)期投資，能夠拿得穩(wěn)、拿得住?王園園認(rèn)為，培養(yǎng)良好的投資心態(tài)需要一個(gè)長(zhǎng)期訓(xùn)練的過(guò)程，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。比較好的方式就是采用定投策略去投資基金，以緩解市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)內(nèi)心的影響。

(傅雯)

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