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中泰證券股份有限公司戴志鋒,鄧美君,賈靖近期對南京銀行進行研究并發布了研究報告《詳解南京銀行2022年中報：凈利潤保持20%+高增，資產質量優異，資本夯實》，本報告對南京銀行給出增持評級，當前股價為10.43元。

南京銀行(601009)　　財報亮點：1、凈利潤繼續保持20%+高增。2022年上半年營收和PPOP增幅在高基數有小幅收窄，但仍維持近20%的增長。撥備計提力度總體保持相對平穩，凈利潤同比增速持續維持在20%以上的高位，上半年同比增20.1%。2、資產質量保持優異。不良率平穩在0.90%的低位，關注類貸款占比大幅下降至0.83%，關注+不良貸款占比下行至1.73%，為歷史最優水平。逾期率1.16%，逾期90天以上貸款占比0.81%，總體保持低位穩定。撥備覆蓋率穩定在395.2%高位，風險抵補能力總體保持在優異水平。3、上半年分紅下，核心一級資本充足率仍是環比上行。1H22核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為9.85%、10.67%、13.02%，環比上行10、9、8bp。主要是公司大股東法巴銀行5月17日以可轉債轉股方式增持公司股份1.83億股，增持比例1.42%。　　財報不足：1、2Q單季年化息差環比下行15bp，主要是資產端收益率承壓。資產端收益率2季度環比下行12bp，預計主要是利率影響，5月LPR下降15bp，帶動公司對公收益率有一定下行。從結構看，2季度公司票據貼現占比有小幅增長。2、凈手續費收入同比增速-3.8%；從細項增速看，代理業務、托管業務上半年同比有負增，分別同比-11.3%、-13.1%，同時投資銀行業務收入同比小幅-1%。　　投資建議：公司穩健向上，繼續推薦。1、公司高ROE、低估值：公司2022E、2023EPB0.84X/0.74X；PE5.61X/4.75X（城商行PB0.65X/0.58X；PE5.38X/4.73X）。公司基本面穩健且盈利能力強，凈利潤保持20%+高增，資產質量穩健優異；2、未來持續穩健發展可期：南京銀行管理層優秀，經營區域經濟發達；銀行在推進其大零售、交易銀行戰略轉型；江蘇省內支行網點加速布局，對存貸新增形成新增長點。21年公司發行200億可轉債，預計未來季度業績能保持穩健高增，繼續推薦。　　注：根據21年中報，我們微調盈利預測，預計2022-2023年營業收入為477.68億和566.90億（前值為480.15億和570.18億）；歸母凈利潤為190.88億和224.68億（前值為191.93億和225.70億）。　　風險提示：宏觀經濟面臨下行壓力，公司存款競爭面臨壓力，業績經營不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，光大證券王一峰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.44%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利187.67億，根據現價換算的預測PE為5.75。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級14家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為14.63。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，南京銀行（601009）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性良好。該股好公司指標4星，好價格指標4星，綜合指標4星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞： 南京銀行