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本期投資提示：
2023 年6 月大尺寸TV 面板漲勢(shì)持續(xù)，IT 面板價(jià)格企穩(wěn)。根據(jù)WitsView 數(shù)據(jù)，6 月下旬65/55/43/32 寸面板平均報(bào)價(jià)為155/113/60/34 美金， 環(huán)比漲幅為6.9%/7.6%/5.3%/6.3%，大尺寸TV 面板繼續(xù)調(diào)漲。IT 面板觸底企穩(wěn)，6 月下旬23.8 寸和21.5 寸桌面顯示器略有調(diào)漲，其他IT 主流尺寸產(chǎn)品保持持平，桌面顯示器27/23.8/21.5寸面板平均報(bào)價(jià)61.6/47.8/41.4 美金； 17.3/15.6/14/11.6 寸面板平均報(bào)價(jià)38.2/40.5/26.3/24.8 美金。
2023 年以來供需壓力緩解，驅(qū)動(dòng)TV 面板價(jià)格明顯回升。需求方面，TV 廠商自2023 年2 月以來全面回補(bǔ)庫存，上半年大型電商促銷618 備貨時(shí)期，疊加6 月Amazon 如期舉辦會(huì)員日Prime Day 的活動(dòng)，順勢(shì)帶動(dòng)終端銷量增長。國內(nèi)廠商TCL 電子，海信等拉貨更為積極，海外三星，LG 等隨著平均庫存基本恢復(fù)正常水平后重啟旺季拉貨節(jié)奏。供給方面，LGD 提前半年退出產(chǎn)能影響全球供給。根據(jù)Omdia 數(shù)據(jù)，LGD 于22 年底關(guān)閉韓國境內(nèi)P7 LCD 面板廠產(chǎn)線，停止供應(yīng)43 寸和50 寸面板，P8 產(chǎn)線重組后55 寸、65 寸、86 寸和98 寸面板的供應(yīng)大幅減少，總計(jì)將減少1400 萬片的電視面板產(chǎn)能。根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)， 2023 年6 月65/55/43/32 寸面板平均報(bào)價(jià)相比2023 年1 月漲幅為41%/60%/20%/17%。
22Q3 以來稼動(dòng)率顯著提升。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)預(yù)估，22Q3/22Q4/23Q1/23Q2E 四個(gè)季度，Gen5（含）以上LCD 稼動(dòng)率為67.5%、68.9%、69%、77%。其中23 年二季度回升較為明顯。有9 成以上的產(chǎn)能用于電視面板生產(chǎn)為主的Gen10.x 產(chǎn)線，其產(chǎn)線稼動(dòng)率將較23Q1 環(huán)比增長超10pcts 達(dá)83.2%。Gen8.x 產(chǎn)線方面，由于疫情期間LCD 監(jiān)視器和筆電面板需求火熱，大部分面板廠在當(dāng)時(shí)已將該產(chǎn)線部分的電視產(chǎn)能挪移至生產(chǎn)IT 項(xiàng)目，盡管電視面板需求回升亦有助Gen8.x 的稼動(dòng)率回升，但受限于IT 產(chǎn)品需求短期無顯著提升，稼動(dòng)率將較23Q1 環(huán)比增長7.6pcts 達(dá)79.4%；Gen7.5（含）以下產(chǎn)線方面，在手機(jī)面板維修市場(chǎng)需求增溫，以及部分IT 面板需求仍較第一季有所增加的帶動(dòng)下，預(yù)估稼動(dòng)率將回升至69%。
競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，頭部面板廠戰(zhàn)略逐漸清晰。2022 年隨著海外三星和LG 等日韓大廠陸續(xù)退出，國產(chǎn)LCD 廠商也基本停止新產(chǎn)線投放，新增產(chǎn)能基本為現(xiàn)有線體改增，我們認(rèn)為LCD的產(chǎn)能擴(kuò)張已至尾聲。隨著國內(nèi)頭部面板廠商的戰(zhàn)略從滿產(chǎn)滿銷到控產(chǎn)控價(jià)，以及現(xiàn)有產(chǎn)線的折舊逐年減少，中游制造廠商未來有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利，維持整體“看好”評(píng)級(jí)。
相關(guān)標(biāo)的：京東方A，維信諾，三利譜等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游終端恢復(fù)不及預(yù)期；新建廠房導(dǎo)致產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。（責(zé)任編輯：王丹 ）

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