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開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對永信至誠進行研究并發布了研究報告《公司首次覆蓋報告：網絡靶場龍頭，“數字風洞”打開新空間》，本報告對永信至誠給出買入評級，當前股價為91.61元。

永信至誠(688244)
網絡靶場和人才建設領域領軍企業，首次覆蓋給予“買入”評級
公司經過多年的研發和實踐，形成了網絡空間平行仿真技術和網絡空間攻防對抗技術兩大類核心技術，并推出網絡靶場系列產品、安全管控與蜜罐系列產品、安全工具類產品、安全防護系列服務、網絡安全競賽服務和其他服務，其他服務主要包括線上線下培訓服務。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤為0.86、1.27、1.77億元，EPS分別為1.84、2.71、3.77元/股，當前股價對應PE分別51.0、34.5、24.8倍。公司估值低于同行可比公司平均估值水平，考慮公司在網絡靶場領域的領先地位，首次覆蓋給予“買入”評級。
春秋云境網絡靶場平臺技術優勢突出，市場份額業內領先
目前春秋云境網絡靶場已覆蓋教育、通信、交通、國防工業、能源等十余個行業，積累了數百個行業級場景，近百個城市級仿真互聯網場景，近千個網絡安全CVE漏洞靶標，數千個安全實訓靶標，百余個人工智能漏洞挖掘訓練集等，已支撐國家多個部委主辦的數十場網絡安全演練活動及多個行業的靶場建設工程，實現賽事演練、人才培養、智慧城市安全測試、案件線索追蹤實戰、業務模擬仿真、人工智能攻防、復雜業務安全推演及綜合應用等“7+1”應用場景落地。據IDC報告顯示，公司憑借春秋云境網絡靶場產品以20.4%的市場份額位居第一名。
發布“數字風洞”產品體系，開啟安全測試評估專業賽道
公司依托于過去多年來在網絡靶場領域的深厚技術積累及上千家政企用戶網絡安全建設的豐富實戰經驗，發布了“數字風洞”產品體系，開啟測試評估領域專業賽道。目前已經形成面向城市、行業和單位等不同用戶群體的全場景、全要素、全生命周期的安全測試評估解決方案，全面助力網絡安全合規保障、風險預控、標準踐行和投入回報。未來“數字風洞”產品有望成為公司新增長點，同時也有望探索更加多樣的商業模式。
風險提示：應收賬款余額較高且回款慢；市場競爭加劇；客戶需求不穩。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為81.0。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，永信至誠（688244）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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