近期，第七屆“格隆匯·全球投資嘉年華·大中華區(qū)卓越上市公司”活動(dòng)落下帷幕，這場(chǎng)每年一度的投資界盛會(huì)從各個(gè)角度為廣大投資者貢獻(xiàn)了一批值得深入研究和跟蹤的企業(yè)名單。

(相關(guān)資料圖)

其中，“年度中小市值成長(zhǎng)價(jià)值獎(jiǎng)”評(píng)選名單公布引起了筆者的濃厚興趣。據(jù)悉，該獎(jiǎng)項(xiàng)旨在表彰在市場(chǎng)發(fā)展中不斷自我強(qiáng)化的公司，這些有活力有成長(zhǎng)能力的公司，既需要選對(duì)賽道，也要擁有核心技術(shù)壁壘，更要有可持續(xù)的人才儲(chǔ)備，如此才能更多地為國(guó)家創(chuàng)造效益，為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

世紀(jì)睿科在此次活動(dòng)中收獲頗豐，斬獲了“年度中小市值成長(zhǎng)價(jià)值獎(jiǎng)”以及“年度卓越CFO”兩大獎(jiǎng)項(xiàng)。這不難理解，2022就是世紀(jì)睿科成長(zhǎng)曲線斜率變陡向上延展的一年，而且從其一系列的動(dòng)作以及公司在活動(dòng)路演中傳遞的信息來(lái)看，這份成長(zhǎng)力是兼具確定性和持續(xù)性的。

一、把握直播電商機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)，獲取直播電商高增紅利

2022年11月1日，世紀(jì)睿科已經(jīng)完全獨(dú)家運(yùn)營(yíng)交個(gè)朋友的全部直播賬號(hào)，至此，市場(chǎng)各方渠道流傳的有關(guān)兩家公司的合作事項(xiàng)得到了正式確認(rèn)，這也意味著世紀(jì)睿科進(jìn)入了新的發(fā)展階段，其成長(zhǎng)天花板被進(jìn)一步打開。

世紀(jì)睿科未來(lái)的成長(zhǎng)性一部分來(lái)自于直播電商行業(yè)整體的增長(zhǎng)，另一部分依賴于公司多年來(lái)積攢的核心能力。

一方面，政策端定調(diào)要“促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的投資主體和運(yùn)營(yíng)主體的信心得以修復(fù)。這對(duì)于在過(guò)去兩年互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)受考驗(yàn)的背景下仍能有亮眼表現(xiàn)的直播電商而言，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)更為友好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

另一方面，直播電商從根本上改變了傳統(tǒng)零售的人貨場(chǎng)架構(gòu)，在傳統(tǒng)電商純粹的購(gòu)物消費(fèi)屬性基礎(chǔ)上增添了內(nèi)容以及社交屬性，更加符合當(dāng)下消費(fèi)者的購(gòu)物心態(tài)，并為消費(fèi)者帶來(lái)了更多精神層面價(jià)值。

這一系列增長(zhǎng)邏輯在數(shù)據(jù)上也有直觀體現(xiàn)。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2021年直播電商市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)83.3%，且預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍然會(huì)保持著雙位數(shù)的快速增長(zhǎng)，2023年直播電商在社會(huì)消費(fèi)品零售總額的滲透率有望提升到24.3%。

（來(lái)源：艾瑞咨詢，渤海證券）

但相較于“高速發(fā)展”這一顯性特征，直播電商行業(yè)內(nèi)部正在產(chǎn)生的變化更值得我們關(guān)注，這是作為投資者想要獲取超額收益必要的準(zhǔn)備工作。

回顧過(guò)去幾年，接連出現(xiàn)的頭部乃至“超頭”主播可以說(shuō)是整個(gè)直播電商的核心動(dòng)能，但一個(gè)成熟的行業(yè)不應(yīng)該長(zhǎng)期依靠少數(shù)個(gè)人去滿足龐大而多元的市場(chǎng)需求，這既不高效也不利于平臺(tái)、品牌商的發(fā)展。

因此，可以看到，過(guò)往一些超級(jí)頭部主播享受全網(wǎng)最低價(jià)（甚至是底價(jià)）的特權(quán)逐漸減弱，品牌商開始逐步收攏議價(jià)權(quán)，中腰部主播、店播等形式漸漸成勢(shì)，直播電商的產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)生了根本性改變。這也意味著誰(shuí)能更快適應(yīng)新的去頭部化發(fā)展階段的模式和特點(diǎn)，誰(shuí)就有更大概率贏得直播電商下一個(gè)發(fā)展階段的更大紅利。

而交個(gè)朋友恰恰極具前瞻性地認(rèn)識(shí)到了這一趨勢(shì)，其一直以來(lái)采用的打法都是以“交個(gè)朋友”的IP影響力完成原始流量積累，并通過(guò)垂類矩陣號(hào)承接流量，實(shí)現(xiàn)賬號(hào)的平穩(wěn)過(guò)渡，降低依靠超級(jí)頭部主播個(gè)人的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

至此，由交個(gè)朋友主號(hào)衍生而來(lái)的十多個(gè)垂類矩陣號(hào)共同構(gòu)筑了世紀(jì)睿科的穩(wěn)固基本盤。在近幾個(gè)月主號(hào)有所下滑的背景下，交個(gè)朋友依然實(shí)現(xiàn)了約40%的增長(zhǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了世紀(jì)睿科打法的正確性與可行性。

二、多重優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑護(hù)城河，成長(zhǎng)曲線逐漸清晰

直播電商的巨大紅利吸引了諸多實(shí)力玩家入局，產(chǎn)業(yè)生態(tài)愈發(fā)豐富的同時(shí)各個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)程度也會(huì)逐漸加大，世紀(jì)睿科又有怎樣獨(dú)特優(yōu)勢(shì)從中脫穎而出呢？筆者在參加完此次活動(dòng)后，總結(jié)了以下幾點(diǎn)邏輯。

首先，世紀(jì)睿科擁有“交個(gè)朋友”這一足夠強(qiáng)大的品牌。好比提及礦泉水，人們會(huì)想到農(nóng)夫山泉，說(shuō)到可樂(lè)也會(huì)讓人自然想到可口可樂(lè)。交個(gè)朋友經(jīng)歷兩年多時(shí)間運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)躋身直播帶貨領(lǐng)域的第一梯隊(duì)，在消費(fèi)者心中打造了可信任、好品質(zhì)的品牌形象，消費(fèi)者可以放心大膽地在其直播間購(gòu)物消費(fèi)，而無(wú)需擔(dān)心貨物品質(zhì)、物流、售后等一系列問(wèn)題，進(jìn)而帶來(lái)足夠高的用戶粘性和復(fù)購(gòu)率。

據(jù)悉，世紀(jì)睿科的GMV主要是依靠粉絲貢獻(xiàn)。其中，抖音主號(hào)中約80%的GMV來(lái)源于粉絲，僅有約10%的GMV是依靠投流推動(dòng)，這也使得公司的盈利能力極為突出。

此外，世紀(jì)睿科正在著眼于跨平臺(tái)布局，有望描繪出新增長(zhǎng)曲線。2022年10月，世紀(jì)睿科攜羅永浩正式入駐淘寶直播，首播實(shí)現(xiàn)總場(chǎng)觀2657萬(wàn)，預(yù)售GMV超過(guò)1億，雙十一期間總GMV超3億元。

對(duì)此，市場(chǎng)上部分投資者可能會(huì)擔(dān)憂抖音、淘寶雙線作戰(zhàn)是否存在沖突。其實(shí)不然，這種跨平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式已經(jīng)在直播帶貨領(lǐng)域形成趨勢(shì)。跨平臺(tái)運(yùn)營(yíng)有利于平臺(tái)彼此內(nèi)容的互相豐富，也能讓創(chuàng)作者、主播獲得更多圈層的流量和關(guān)注度，獲取行業(yè)增量，直播電商機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營(yíng)也能更具穩(wěn)定性，這無(wú)疑是多方共贏的事情。

同時(shí)，世紀(jì)睿科也表示，一方面會(huì)繼續(xù)深耕、提升現(xiàn)有的抖音、淘寶直播賬號(hào)，另一方面，會(huì)在合適的時(shí)機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大直播間的數(shù)量，，乃至通過(guò)tiktok打入國(guó)際市場(chǎng)也并非不可能，實(shí)際上世紀(jì)睿科也的確正在做相關(guān)的工作。

但要實(shí)現(xiàn)這一切的首要前提是，公司要有不斷強(qiáng)化的基礎(chǔ)設(shè)施能力以及一套完善的可復(fù)制的模式，目前來(lái)看，這恰恰是世紀(jì)睿科的優(yōu)勢(shì)所在。

具體來(lái)看，首先是流量方面。作為業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)的電商機(jī)構(gòu)，世紀(jì)睿科旗下的矩陣號(hào)共同構(gòu)成的流量池所蘊(yùn)藏的力量不容小覷。且老羅作為公司的頭牌主播仍然極具號(hào)召力，在入局淘寶當(dāng)月，直播間粉絲量便已突破千萬(wàn)。

此外，從某種程度來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈?zhǔn)侵辈ル娚虡I(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的核心。而從公司股權(quán)架構(gòu)來(lái)看，世紀(jì)睿科的實(shí)控人李鈞同時(shí)也是杭州盡微供應(yīng)鏈信息服務(wù)有限公司的創(chuàng)始人，而后者不僅是抖音生態(tài)的第一大服務(wù)商，更是交個(gè)朋友的唯一指定供應(yīng)鏈。

這也意味著交個(gè)朋友在直播間售賣的大部分貨盤，都是通過(guò)杭州盡微的SaaS平臺(tái)完成與商家的鏈接，穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈可以為世紀(jì)睿科提升效率的同時(shí)帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì)。

最后再來(lái)看運(yùn)營(yíng)方面。世紀(jì)睿科打造了一套完整的信息化系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)體系，覆蓋商家入駐、商務(wù)條款達(dá)成、個(gè)性化安排、訂單、生成鏈接、直播間運(yùn)營(yíng)等全流程，有利于在合規(guī)的框架下提高直播效率，實(shí)現(xiàn)盈利能力的同步提升。

換言之，只要世紀(jì)睿科在流量、供應(yīng)鏈、運(yùn)營(yíng)等方面的底層能力不斷增強(qiáng)，結(jié)合既有的成熟直播間模型，理論上其可以在摸透不同平臺(tái)玩法的前提下實(shí)現(xiàn)不斷復(fù)制、增長(zhǎng)，雙十一期間淘寶直播間場(chǎng)均UV則達(dá)到459.02萬(wàn)，某種程度上正是其這份成長(zhǎng)力側(cè)面印證。

三、結(jié)語(yǔ)

能夠成為目前市場(chǎng)上唯一一個(gè)與抖音簽約年框協(xié)議的機(jī)構(gòu)，其實(shí)已經(jīng)足夠說(shuō)明世紀(jì)睿科的優(yōu)秀與獨(dú)特，其底層能力的不斷強(qiáng)化與復(fù)用正是成長(zhǎng)曲線變陡的關(guān)鍵所在。

值得一提的是，據(jù)路演介紹和第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)的信息，世紀(jì)睿科的11月、12月支付GMV分別達(dá)到了8.1億和9.5億，照此勢(shì)頭發(fā)展下去，世紀(jì)睿科在2023年非常有可能跨越百億GMV的門檻，這也讓筆者對(duì)于世紀(jì)睿科成長(zhǎng)確定性和持續(xù)性更增添了一份信心。

附 問(wèn)答環(huán)節(jié)部分摘錄

1、近期市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為隨著老羅離開，交個(gè)朋友旗下賬號(hào)流量下滑、GMV也在下滑，對(duì)此管理層有什么回應(yīng)的嗎？

答：首先，老羅依然還是我們頭牌的主播，老羅也依然會(huì)做好主播這一角色，但老羅的確在過(guò)去幾個(gè)月的時(shí)間，出場(chǎng)的時(shí)間少了些，主要是他在啟動(dòng)新的科技創(chuàng)業(yè)，后續(xù)，老羅會(huì)保持穩(wěn)定的頻率上播，所謂離開的影響會(huì)逐漸消除。

其次，您可能關(guān)注的僅僅是交個(gè)朋友在抖音主號(hào)這單一賬號(hào)的數(shù)據(jù)，的確出現(xiàn)了下滑，與老羅出場(chǎng)少、交個(gè)朋友/世紀(jì)睿科業(yè)務(wù)整合產(chǎn)生的一些階段性工作有關(guān)。但不要忽略我們的矩陣號(hào)，我們矩陣號(hào)依然在保持著快速的增長(zhǎng)，所以，合并起來(lái)看，交個(gè)朋友2022年與21年相比，依然有接近40%的增長(zhǎng)，即便主號(hào)出現(xiàn)了幾個(gè)月的下滑的情況。

2、世紀(jì)睿科2023年就已經(jīng)可以完整體現(xiàn)交個(gè)朋友的全部業(yè)績(jī)了，那么請(qǐng)問(wèn)：23年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素是什么？

答：明年驅(qū)動(dòng)因素大的邏輯，是供應(yīng)鏈效率、供應(yīng)鏈深度（爆品）、更精細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)、優(yōu)化內(nèi)容與流量。基于我們過(guò)去做的基礎(chǔ)設(shè)施能力，通過(guò)更好的內(nèi)容與匹配的貨品來(lái)進(jìn)一步增加消費(fèi)者的黏性。

從表現(xiàn)上看，抖音主號(hào)會(huì)有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，更大的增長(zhǎng)來(lái)自于矩陣號(hào)的快速增長(zhǎng)，以及淘寶平臺(tái)帶來(lái)的增量。

3、11月1日起，世紀(jì)睿科已經(jīng)完全獨(dú)家運(yùn)營(yíng)交個(gè)朋友的全部直播賬號(hào)，是否方便講一下，從世紀(jì)睿科的經(jīng)營(yíng)角度，它11月整月的GMV是多少？

答：11月期間，我們受眾所周知的環(huán)境影響蠻大的，有多個(gè)賬號(hào)停播，即便如此，世紀(jì)睿科11月的GMV仍然達(dá)到8.1億。

4、您剛才提到說(shuō)，世紀(jì)睿科不怎么投流，是否能具體說(shuō)一下，投流成本的占比具體是多少嗎？

答：不到GMV的1%。剛才我有提到，我們粉絲對(duì)GMV的貢獻(xiàn)度非常大，以抖音主號(hào)為例，約80%的GMV是來(lái)自于粉絲貢獻(xiàn)的，大約只有10%的GMV是投流貢獻(xiàn)的，所以，我們基本不怎么投流，依然能保持一個(gè)較高的GMV產(chǎn)出。

關(guān)鍵詞： 世紀(jì)睿科(1450.HK)兼具成長(zhǎng)與價(jià)值 交個(gè)朋友業(yè)務(wù)整合完成